«IMPACT INVESTING: ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ»

Impact investing (социальное инвестирование) - это инновационный вид финансирова-ния, который включает в себя цели классического инвестирования и благотворительности: получение экономического эффекта и получение социального эффекта. Рассмотрим зарубежный опыт социального инвестирования в США, станах Европы и Азии по таким критериям, как особенности и тенденции развития, проблемы, основные участники рынка социальных инвестиций. Социальное инвестирование - это изначально чисто американское явление. Глобальная сеть импакт-инвесторов (Global Impact Investing Network, Америка), созданная в 2009 году, положила начало новому направлению в финансировании. Если говорить об особенностях Impact Investing в США, то стоит отметить тот факт, что они имеют ориентацию на внешнее воздействие - внешнюю направленность [1]. На сегодняшний день в большинстве корпора-ций США (независимо от их размера и объемов выручки) разработаны действующие меха-низмы, направленные на участие частного бизнеса в решении социальных и экологических проблем общества в конкретных регионах. В рамках данного механизма создаются специа-лизированные фонды, которые осуществляют аккумулирующую и распределительную функцию финансов: временно свободные средства инвесторов направляются на счет в дан-ный фонд, объединяются, и затем происходит их распределение - на решение наиболее ост-рых общественных проблем (медицина, образование, экология и т. д.). Материальная выгода для инвестора также присутствует. Согласно классической трактовке категории Impact Investing, конечный результат данного вида финансирования - это достижение социально-экономического эффекта (решение общественной проблемы плюс доход инвестора). Таким образом, посредством социального инвестирования происходит финансовое регулирование сразу двух процессов - финансового (в виде отдачи от инвестиционной деятельности для инвестора) и социального (в виде решения конкретной социальной проблемы для общества). Рыночный тип финансовой системы США также отразился и на развитии Impact Investing. В Америке получило широкое распространение  социальное инвестирование на рынке ценных бумаг. Особенность данного вида американских социальных инвестиций в следующем:  1. Основная ориентация инвестиций на рынке ценных бумаг - получение материальной выгоды от вложений, однако выбор инвестора подкрепляется и вторым критерием - положительным воздействием на общество, экологию, социальное развитие и т.д. Другими словами, среди компаний, которые задействованы в поддержании социальной среды, инвестор выбирает ту, которая принесет больший доход.  2. Осуществляя инвестиционную деятельность, инвестор принимает на себя ответствен-ность за то, какие последствия повлекут его вложения для социума.      Так, например, инвестиции в компании, занимающиеся решением экологических про-блем, оказанием поддержки малоимущим, развитием частного предпринимательства в отельных регионах, будут более привлекательны, нежели инвестиции в компании, которые осуществляют выбросы во внешнюю среду либо используют некачественное очистительное оборудование при производстве.  3. Impact Investing  на рынке ценных бумаг ограничено количеством подходящих под критерии корпораций, эмитирующих акции и облигации, в связи с основной стратегией бизнеса - является ли целью или подцелью корпорации решение социальных проблем. Impact Investing получило наибольшее развитие в странах с финансовой системой, осно-ванной на рынке ценных бумаг, каковой и является США. Доля активов, относящихся к со-циальному инвестированию, достаточно высока и составляет около 20 % от общей массы активов [6]. Развитию социального инвестирования в США также способствуют особенности финансового рынка данной страны, а именно:  - высокий уровень прозрачности; - диверсифицированная структура финансовых инструментов; - развитая информационная и законодательная инфраструктура финансового рынка и прочее. Рассмотрим основных институциональных участников рынка социальных инвестиций в США. 1. Социально ответственные взаимные фонды. Данные организации нацелены на акку-муляцию средств большого количества инвесторов, вложения которых распределяются меж-ду предприятиями, нацеленными на построение социально ориентированного бизнеса. 2. Separately managed account - индивидуальные счета, где структуру и стоимость порт-феля формирует конкретный инвестор, ориентируясь на желаемый конечный результат - размер доходности, социальную значимость вложений и приемлемый риск.  3. Эндаумент-фонды - это целевые фонды, которые образуются на базе некоммерческих организаций для их же финансирования. Финансовая составляющая фонда чаще всего фор-мируется за счет благотворительности и спонсорства, а уже на имеющиеся средства фонд имеет право заниматься предпринимательской и инвестиционной деятельностью, однако весь доход направляется в пользу той некоммерческой организации, на базе которой он был создан. Таким образом, деятельность эндаумент-фонда представляет собой не что иное, как социальное инвестирование. 4. Государственные и частные пенсионные фонды. В США, как и во многих других странах, денежные средства, находящиеся в распоряжении фонда, инвестируются в безрис-ковые и малорисковые проекты и активы (чаще всего государственные облигации и т.п.), а средства, полученные от инвестиционной деятельности, направляются на решение социаль-ных проблем в рамках деятельности фонда.  5. Страховые компании. Принцип распределения денежных средств аналогичен преды-дущему участнику.  6. Community Development Financial Institution (CDFI) - это финансовые институты  раз-вития местных сообществ. В США данные участники рынка социального инвестирования распространены более, чем где-либо. Их деятельность направлена на выдачу корпоративных и персональных потребительских кредитов юридическим и физическим лицам по более ло-яльным критериям отбора заемщиков (при наличии негативной кредитной истории для фи-зических лиц, при отрицательном размере чистой прибыли для юридических лиц и т.д.). Средства, находящиеся в распоряжении фонда, формируются не только за счет частных и институциональных инвестиций, но и за счет субсидий Казначейства США. Ярким примером Community Development Financial Institution являются микрофинансовые организации, получившие распространение по всему миру [6]. 7. Наряду с частными и институциональными инвестициями подобные учреждения по-лучают субсидии из Казначейства США. 8. Социально ответственные банки - банки, реализующие социальные вклады и кредиты (сберегательный счет: средства вкладчика направляются на строительство новой больницы; социальный кредит: проценты за пользование денежными средствами банка направляются на решение экологической проблемы и т. д.). С каждым годом количество участников и их видов увеличиваются, вовлекая в данный процесс все больше заинтересованных лиц, тем самым создавая гармоничную среду развития и взаимодействия финансовой и социальной сфер. Обратимся к нескольким примерам Impact Investing в США для дальнейшего сравнения их направленности и масштабности, в также для формирования отличий и особенностей с примерами других стран. JPMorgan Chase (Джей Пи Морган Чейс) является крупнейшим американским финан-совым холдингом, который был образован в результате объединения нескольких крупных банков США. Данная компания обозначает Impact Investing как часть своей корпоративной миссии. В 2014 году JPMorgan Chase осуществили социальные инвестиции в компанию кенийского экспорта цветов - Wilmar Flowers, которая занимается приобретением товара только у частных кенийских фермеров.  Данная программа рассчитана на поддержку более чем 250 тыс. частных африканских фермеров из различных сельскохозяйственных сфер, что способствует развитию инфраструктуры, снижению уровня безработицы, повышению уровня жизни населения в данном регионе, а это, безусловно, обозначает социальную направленность вложений. Что касается экономической составляющей, то JPMorgan Chase предоставляет средства вышеуказанной компании на условиях инвестирования (не благотворительности), что влечет за собой наличие и экономического эффекта. Данный проект подходит под критерии, по которым его можно отнести именно к социальным инвестициям [2].    Еще один пример Impact Investing данного холдинга - это поддержка мексиканского предприятия Barared, суть бизнеса которого состоит в оказании бюджетных услуг телеком-муникации и электронного банкинга в Мексике. В бедных районах для нищих жителей страны в местных магазинах и аптеках установлены телефонные кабинки, которыми они могут пользоваться на льготных условиях. С одной стороны - это возможность населения получить доступ к услуге, с другой - источник дохода местных бизнесменов (владельцев магазинов, аптек, кафе, где эти кабинки установлены). Пример полностью соответствует критериям Impact Investing: с одной стороны, условия внедрения банкинга носят возмездный характер, что дает экономический эффект JPMorgan Chase, с другой стороны - двойной социальный эффект: для жителей страны (дешевый доступ к услугам) и местных предпринимателей (дополнительный доход).  Рынок социальных инвестиций ежегодно растет. Темпы прироста очень высокие. В 2009 году размер активов, вовлеченных в Impact Investing, составлял примерно 50 млрд. долл. США. По последним данным, представленным в июне 2019 года Global Impact Investing Network, на дату проведения оценки объем рынка социального инвестирования составил 502 млрд. долл. США, что в 10 раз больше, чем в 2009 году. Эти цифры говорят сами за себя и обозначают колоссальное влияние рынка социального инвестирования на мировые тенденции ведения бизнеса. По данным Global Impact Investing Network,  рост объемов социального инвестирования в США за последние 10 лет произошел в основном за счет роста в сфере микрофинансирования [5]. Микрофинансирование, как финансовый институт, в свою очередь является инновационным посредником между участниками фи-нансовых отношений в рамках выполнения распределительной функции финансов. Данная система является успешной и гармоничной наряду с полной ответственностью участников процесса микрофинансирования. Немалое место в социальном инвестировании США занимают проекты вложений в сферу сельского хозяйства, в социальную жизнь общества (примеры описаны выше). Таким образом, подводя итог по Impact Investing в США, стоит отметить следующие факты: 1) рыночный тип финансовый системы отразился на отличительных особенностях соци-ального инвестирования; 2) рынок социального инвестирования в США достаточно широк и занят большим коли-чеством институциональных участников, все участники имеют свободный доступ к инфор-мации; 3) особое место в Impact Investing занимает государство: с одной стороны - непосред-ственно участник процесса, с другой - стимулирующий орган; 4) основная доля Impact Investing приходится на микрофинансовые организации, целью которых является поддержание развития малого бизнеса; 5) объемы рынка увеличиваются в геометрической прогрессии и в последующие годы, по прогнозам крупных игроков, будут наращивать обороты. Европейская  модель  социального  инвестирования является очень сложной и неоднооб-разной. Волна Impact Investing настигла Европу в конце 90-х - начале 2000-х годов, когда в большинстве европейских стран происходили политические изменения. Однако не во всех странах Европы социальное инвестирование получило одинаковое распространение. Страны Южной Европы -  Италия, Португалия, Греция, Испания - Impact Investing обошло стороной. Лидером среди Европейских стран является Великобритания. Также широкое применение  данный вид финансирования получил в Скандинавских странах (Норвегия, Швеция, Дания, Финляндия и Исландия), во Франции, Бельгии и Германии [2]. На сегодняшний день Великобритания уверенно входит в пятерку лучших стран, кото-рые ежегодно привлекают максимальный объем иностранных инвестиций. Многие эксперты и аналитики инвестиционного рынка говорят, что Великобритания занимает вторую позицию в этом рейтинге сразу после Соединенных Штатов Америки. Идеи социального инвестирования в современном понимании сложились в 90-х годах, вызвано это было значительными переменами в политическом облике многих европейских стран, когда к власти пришли правительства социал-демократов, ставившие задачу реформи-рования социальной политики, - примером этому служит и Великобритания. С конца 90-х годов и по 2013 год стратегия социального инвестирования, которая про-возглашалась на общеевропейском уровне, не нашла отклика во многих странах Европы, однако Великобритания заметно выделилась на общем фоне и выдвинулась в лидеры в применении развития социальных инвестиций. Британская модель социальных инвестиций является одной из основных моделей. В ней заложена идея перехода от патерналистской политики социальной защиты (данная модель характеризуется всесторонней ответственностью государства за социальное и экономическое положение граждан) к стимулированию личной и коллективной предпринимательской активности граждан в деле решения общественных задач. [5, с. 33.] Рассмотрим основных институциональных участников рынка социальных инвестиций в Великобритании: 1) специализированные финансовые институты для социального инвестирования. К ним относятся местные и международные фонды (Ashoka, Big Lottery Fund, ClearlySo, Co-operative and Community Finance и др.), фонды поддержки при различных министерствах, «трастовые» фонды, кредитные союзы, венчурные организации (Impetus-PEF);  2) организации «социальных» инвесторов: Big Issue Invest, Bridges Ventures (Bridges Fund Management), CAF Venturesome, Social Finance и многие другие; 3) «Социальные» банки: Charity Bank, Triodos Bank, Unity Trust Bank и Futurebuilders England; 4) микрофинансовые организации; 5) государственные и частные пенсионные фонды; 6) страховые компании. Инфраструктура рынка Impact Investing также включает в себя социальную фондовую биржу (Social Stock Exchange), онлайн-платформу Ethex, краудфандинговую платформу для социальных инвестиций Abundance. Как и в Америке, есть финансовые инструменты соци-ального инвестирования, такие как «облигации социального воздействия» (Social Impact Bonds) и MicroGenius, которые позволяют обычным людям покупать акции предприятий легко и безопасно[6]. Существует много проблем, стоящих перед обществом, включая нищету, неравенство, плохое здоровье и бездомность. Благотворительные организации и социальные предприятия могут использовать социальные инвестиции в качестве инструмента, помогающего им создавать решения  этих  проблем с помощью устойчивых бизнес-моделей. Рассмотрим некоторые примеры Impact Investing, осуществляемые в рамках деятельно-сти Big Society Capital. 1. В сфере общественности. Саутмид - один из самых неблагополучных районов Бристоля, где ожидаемая продол-жительность жизни более чем на девять лет меньше, чем в других частях города. Местный центр Greenway обратился за кредитом, потому что они хотели поставить солнечные батареи на крышу, но не могли себе этого позволить. Если бы кто-то другой собирался сделать это за них, тогда вся материальная выгода осталась бы у этой организации. BSC выдал необходи-мую сумму, которая позволила оплатить сами панели и сохранить всю финансовую выгоду. Кредит позволил центру установить 207 солнечных батарей. Для погашения кредита исполь-зуется регулярный доход от входного тарифа. Солнечные батареи уменьшили накладные расходы в центре, вырученные деньги поступают в местную экономику. Общая сумма инве-стиций в проект составила 50 тыс. фунтов стерлингов, а срок окупаемости - примерно 7 лет. Проект подходит под параметры Impact Investing, так как подразумевает возвратность средств (кредит на льготных условиях)  и решение социальной проблемы (повышение каче-ства жизни жителей Саутмида). 2. В сфере здравоохранения и социальной помощи. Программа направлена на проведение специальных занятий физкультурой в домах престарелых по всей Великобритании. Регулярные физические упражнения могут улучшить качество жизни пожилых людей, однако, более 400 000 человек, которые живут в домах по уходу за пожилыми и престарелыми людьми в Англии, не могли ранее заниматься из-за отсутствия специализированного оборудования и специалистов. На реализацию программы направляется сумма в 200 тыс. фунтов стерлингов каждые 5 лет. Социальный эффект - улучшение качества и продолжительности жизни лиц, находящихся в домах престарелых, экономический эффект - предоставление средств на возвратной основе.  3. В жилищно-бытовой сфере. Golden Lane Housing использовал социальные инвестиции на покупку домов для людей с ограниченными возможностями, которые часто живут в учреждениях, находящихся далеко от дома, или остаются с членами семьи. Golden Lane Housing предоставляет качественное жилье для людей с ограниченными возможностями, чтобы у них был выбор в том, где и с кем им проживать и какую поддержку получать. На сегодняшний день благотворительная организация инвестировала более 83 миллионов фунтов стерлингов в покупку или аренду 700 домов для 1320 человек с ограниченными возможностями. 90 % жильцов сообщают о высоком уровне удовлетворенности своими домами, и многие из них нашли новую жизнь, поскольку они более уверены в себе и заняты в своих местных сообществах, что однозначно является решением общественной проблемы. Экономический эффект подразумевает возвратность вложенных в проект средств, как и в примерах, описанных выше [1]. Представленные выше примеры являются лишь малой частью деятельности организаций импакт-инвестирования в Великобритании. Рынок социальных инвестиций в Британии устойчиво растет с середины 2000-х годов. За последние несколько лет правительство разработало инструменты для притока инвестиций в сектор социального предпринимательства, включая Big Society Capital, Social Incubator Fund, Investment and Contract Readiness Fund, Social Outcomes Fund, а также ввело налоговые льготы для социального инвестирования (Social Investment Tax Relief). На сегодняшний день Великобритания имеет один из самых привлекательных инвести-ционных режимов среди развитых стран мира. Подведем итог особенностей Impact Investing в Великобритании: 1. Финансовая система рыночного типа наложила соответствующий отпечаток и на про-цесс социального инвестирования, а также на основные инструменты Impact Investing. 2. Великобритания является лидером в Европе и одним из лидеров в мире по примене-нию социальных инвестиций (второе место после США). 3. Рынок социального инвестирования в Великобритании достаточно широк и охватывает большое количество институциональных участников, имеющих свободный доступ к информации. 4. В Великобритании сосредоточены крупнейшие фонды социального страхования ми-рового масштаба. 5. Государство несет ответственность за социальное и экономическое положение граж-дан, стимулирует личную и коллективную предпринимательскую активность граждан в ре-шении общественных задач (налоговые льготы, закрепленные на законодательном уровне). 6. Высокая доля Impact Investing в сфере микрофинансирования, организации которой направлены на развитие частного предпринимательства. 7. Великобритания ежегодно привлекает максимальное количество иностранных инве-стиций и наращивает их объемы за счет грамотно построенного инвестиционного режима. В странах Скандинавии модель Impact Investing представляет собой слияние частной ин-вестиционной деятельности, направленной на решение социальных и экологических проблем и государственного дотирования.  Модели Франции, Бельгии и Германии приближены к британской модели Impact Investing, но с меньшей степенью воздействия государства на сам процесс инвестирования. В Швейцарии  активно реализует свои проекты агентство «Swiss Investment Fund for Emerging Markets», занимающееся вложением средств в малый и средний социальный биз-нес. В большинстве случаев проекты связаны с решением проблем в сферах медицины, обра-зования, сельского хозяйства, строительства доступного жилья.  В Германии функционирует организация Global Systemically Important Insurer, которая является системно важным глобальным страховщиком. Данной организацией разработаны проекты с использованием транзакционной модели SII. Рассмотрим 5 основных бизнес-моделей, реализованных с участием Global Systemically Important. В 2010 году Еврокомиссией был опубликован курс развития большинства европейских стран, связанный с решением социальных проблем через социальное инвестирование. С каждым годом количество успешно реализуемых проектов и их значимость в странах Европы возрастают.  Основными участниками европейского рынка социального инвестирования являются специализированные инвестиционные фонды, корпорации и предприятия различного мас-штаба, микрофинансовые организации. Государство занимает позицию «наблюдателя», а не «активного участника». С развитием Impact Investing акционеры становятся активными участниками жизнедея-тельности компаний: участвуют в голосованиях по  социальным и экологическим вопросам; высказывают мнение по выбору курса развития (он должен быть социально полезным в наивысшей степени); следят за корпоративным развитием компании (корпоративная этика и прочие моменты, направленные на благосостояние сотрудников). С приходом социальных инвестиций европейские инвесторы отдают предпочтение про-ектам, которые несут  в себе социальную полезность. Вложения в бизнес, приносящий со-мнительную пользу для общества, уходят в прошлое (например, инвестиции в корпорации по производству оружия, алкогольной и табачной продукции и т.д.). Также под запрет могут попадать не только отдельные предприятия и отдельные виды деятельности, но и  даже це-лые страны.  Несмотря на неравномерность распространения данного явления в европейском обще-стве, инвесторы Европы постепенно вникают в процесс социального инвестирования, кото-рый имеет существенные преимущества перед классическим инвестированием, где целью инвестора является только экономическая выгода проекта, реализация которого, возможно, несет пагубное воздействие на социум или экологию. Тем самым субъекты, имеющие вре-менно свободные денежные средства, с большей ответственностью относятся к выбору субъ-екта, нуждающегося в средствах для реализации определенных целей. И это значит, что при принятии инвестиционного решения перед инвестором сегодня стоит проблема не только риска и доходности, но и социальной эффективности проекта. Что касается инструментов социального инвестирования в странах Европы, то основная доля из них приходится на «мягкие кредиты». Это, например, возможность получения быст-рых, доступных заемных средств за счет существования специализированных организаций микрофинансирования. Микрозаймы поддерживают частный бизнес и позволяют решать локальные проблемы социума, не исключая экономической эффективности деятельности компаний. Также в Европе получил распространение такой инструмент, как «социальные обли-гации», приобретая которые инвестор поддерживает определенный социальный проект. Доходность данного инструмента напрямую зависит от эффективности самого проекта (сочетание социального и экономического эффектов  в одном финансовом инстру- менте) [7].   Обобщив все вышеизложенное, необходимо отметить характерные особенности Impact Investing в странах Европы: 1. Социальное инвестирование в европейских странах развито неравномерно. Лидерами являются страны Скандинавии, Франция, Бельгия, Германия и Великобритания. 2. В целом по Европе доступ к информации по проектам социального инвестирования закрытый, в отличие от США. Исключением является Великобритания (особенности описа-ны ранее).  3. Основными игроками ранка являются специализированные фонды (Swiss Investment Fund for Emerging Markets, Global Systemically Important), а также предприятия различного масштаба.  4. Государство не вмешивается в процесс Impact Investing, поддерживает инициативу данного вида финансирования, но никак не стимулирует участников (высокие налоговые платежи). 5. Impact Investing в Европе активно развивается и ежегодно показывает количественный и качественный прирост. С приходом данного вида финансирования у европейских инвесторов появляется третий критерий (помимо риска и доходности) для выбора объекта вложения средств - социальная эффективность. 6. Высокая доля Impact Investing в сфере микрофинансирования, организации которой направлены на развитие частного предпринимательства. 7. Свои особенности развития и применения социальные инвестиции имеют и в странах Азии. Первые социальные предприятия, которые появились в Азии в начале 2000-х годов,  формировали капитал за счет собственных средств, средств родных и близких (семья, друзья) и за счет банковских кредитов. Реже источниками являлись гранты благотвори-тельных фондов. Регистрация подобных предприятий в большинстве случаев осуществ-лялась и осуществляется по сей день в виде некоммерческих организаций. Это связано с заявленными требованиями к предприятиям, занимающимся поддержанием социальной сферы [3].  На сегодняшний день азиатские организации, занимающиеся Impact Investing, известны во всем мире. Развитые страны Запада стабильно финансируют азиатские некоммерческие организации с социальной миссией.  Несмотря на заинтересованность иностранных инвесторов  социальными проектами в Азии, рассчитывать только на «донорские» средства нельзя. Густонаселенность отдельных азиатских районов (например Индия), особенности климата, отсутствие или нехватка пресной воды и многие другие факторы несут в себе масштабные экологические и обще-ственные проблемы,  для срочного решения которых требуются  большие финансовые вложения. Еще одним источником финансирования социального бизнеса являются средства рели-гиозных организаций.  В Азии, как и в США, и в странах Европы, большую часть рынка социального страхова-ния занимают микрофинансовые организации. Их значимость обусловлена не только  коли-чеством и масштабом, но и высоким общественным признанием и  организационной зрело-стью. Принцип азиатских организаций микрофинансирования не отличается от принципа организаций других стран. Основной целью выдачи кредитов и займов является стимулирование образования социальных предприятий, цель которых - решение острых социальных проблем Азии (нищета, медицина, развитие, доступное жилье).   Основные участники рынка социального инвестирования в странах Азии: 1. Специализированные фонды (Aavishkaar India Micro Venture Capital, Совет по разви-тию сельскохозяйственных технологий (CAPART), Национальный инновационный фонд (NFI)). 2. Некоммерческие организации, занимающиеся социальным инвестированием. 3. Банки развития (Банк развития малых предприятий Индии (SIDBI), Grameen Bank). 4. Частные инвесторы и группы инвесторов, объединяющиеся с целью решения конкрет-ных социальных и/или экологических проблем. 5. Микрофинансовые организации. 6. Государство. Как уже было отмечено выше, основное место на рынке социального инвестирования в Азии занимает микрофинансирование. Сегодня это работоспособная модель развития сель-ских районов, позволяющая эффективно бороться с нищетой, а также способствующая рас-ширению прав и возможностей женщин. Правительство стран со своей стороны поддерживает социальное инвестирование и предприятия, занимающиеся данной деятельностью. Особое внимание удаляется проектам в сфере устойчивого развития сельских районов. Примером может служить Институт энерге-тических ресурсов (ТЕRI). Это одна из крупнейших индийских некоммерческих организа-ций, занимающаяся развитием возобновляемых источников энергии, защитой окружающей среды и поддержкой малого бизнеса в этих сферах. Разберем некоторые примеры  Impact Investing в азиатских странах для выявления отли-чительных особенностей данного вида финансирования. Начнем с Индии, как крупнейшего и наиболее населенного государства Азии. Impact In-vesting в Индии на сегодняшний день является основным инструментом в решении социаль-ных проблем. Этот факт подтверждается тем, что  в ряде индийских вузов (Индийский тех-нологический институт, Индийский научный институт) социальное предпринимательство входит в учебные планы и исследовательские программы. Глобальной социальной проблемой для Индии является массовая миграция населения из села в город, где «новые горожане» оказываются без работы и жилья. Власти видят в социальном предпринимательстве один из инструментов решения данной проблемы, по-этому государство активно поддерживает органическое фермерство и мелкое предприни-мательство в сельской местности, что дает социальный эффект, проявляющийся в повы-шении уровня жизни сельского населения, и приносит экономический эффект госу-дарству.  Тенденция последнего десятилетия в социальном бизнесе Южной Азии - уменьшение доли грантов в пользу иных форм финансирования. Деньги стали поступать к социальным предприятиям также в форме инвестиций, но пока в весьма ограниченном объеме. Примером могут послужить инвестиции фонда Acumen. Они предоставляются в форме займов или кредитных гарантий на срок 5 - 7 лет, гранты же составляют лишь 3 % объема финансирования этим фондом азиатских социальных проектов. В работе других фондов так-же наметилась тенденция перехода от грантов к инвестициям [8]. Рассмотрим малазийский опыт применения социальных инвестиций. В Малайзии разра-ботана система финансовой поддержки малых и средних предприятий аналогично индий-ской.  Правительство Таиланда, например, создало Национальный фонд сельского и городского развития для стимулирования инвестиций, занятости и благосостояния в стране. В этом же направлении работал Сингапур, где был создан Парк социальных инноваций (SIP) - некоммерческая организация, которая является инкубатором для социальных предпринимателей и инноваторов. Следует отметить, что, несмотря на становление и устойчивое развитие  процесса Impact Investing в странах Азии, результаты деятельности социальных предприятий пока далеки от масштабов социальных проблем региона. Отчасти это связано с недостатком финансирова-ния социального бизнеса, что мешает ему расти. Тем не менее, многие социальные предприятия в регионе прошли этап становления, мо-гут предоставить как финансовую, так и социальную отчетность, а также выпускать облига-ции или долевые ценные бумаги и готовы к привлечению финансирования для масштабиро-вания своей деятельности. Подводя итог, стоит отметить особенности социального инвестирования в станах Азии: 1. Рынок социальных инвестиций менее развит, чем в США и странах Европы, но еже-годно увеличивает масштабы своей деятельности. 2. Значительную долю в финансировании социальных предприятий занимают религиоз-ные пожертвования. 3. Государство поддерживает социальный бизнес, особенно в отраслях сельского хозяй-ства и фермерского предпринимательства. В большинстве стран разработаны государствен-ные программы финансовой поддержки социальных предприятий. 4. Основными игроками рынка являются организации микрофинансирования, выдающие социальные кредиты и займы местным предпринимателям. 5. Азиатские социальные предприятия страдают от недостатка финансирования, так как только относительно недавно стали привлекать внешние инвестиции, помимо грантов и по-жертвований. 6. Перспективы развития рынка социального инвестирования и непосредственно Impact Investing в Азии масштабные, так как социальные проблемы для жителей данного региона стоят остро и требуют неотложного решения.